京东高管解读财报:物流未来会对利润率改善做出贡献

来源:未知 作者:admin 发表于:2019-03-05 07:12  点击:
黄宣德:京东整体发展策略始终着眼于长远发展,所以我们会继续对各种长期项目进行投资。但是,在经过数年的投资以后,特别是在研发领域,京东现在的核心管理团队和核心领导层

  黄宣德:京东整体发展策略始终着眼于长远发展,所以我们会继续对各种长期项目进行投资。但是,在经过数年的投资以后,特别是在研发领域,京东现在的核心管理团队和核心领导层已经成型且非常稳定。我们在过去几年投资的项目也开始展现非常喜人的成果。我们会继续进行投资,同时在未来也会在资金使用上更加自律,实现两者之间的有效平衡。我们将始终关注我们所拥有的资源,在长期增长和短期财务结果之间取得良好的平衡。

  黄宣德:第三季度,第三方平台上的许多品类都出现强劲增长,主要得益于长尾商品以及长尾商家。本季度我们吸引了大量新的商家入驻,目前京东平台上的商家总数超过20万,既包括电子商品品类,也包括日用品品类,本季度同比增速超过40%。这的确是得益于京东整体平台改善的结果。另外,我们很高兴看到,日用品GMV占本季度履约GMV的比例超过50%,这再次充分证明京东继续成为一个全品类平台,能吸引所有重要品类的用户和商家。

  我们其实对单店的表现相当满意,平均而言,每家7Fresh门店应该实现收支平衡,并在相对较短的时间内转为正数。对于物流资产,我们将部分现有资产转移到核心基金,我们已经获得了非常好的初始投资者兴趣。我们仍然预计这笔交易将在明年上半年进行。

  徐雷:本季度Plus会员数量突破1000万,这部分用户是京东平台上消费能力最强的核心用户,在购物频次和ARPU值方面表现优异。未来,我们将持续对Plus会员权益进行优化和投入。同时,越来越多的商家也认识到了这部分用户的潜力,我们会与更多的品牌商进行会员方面的合作,重点关注会籍联营和权益方面的拓展。我们与爱奇艺的会员合作效果明显,未来还将拓展在出行娱乐餐饮以及知识付费等方面的会员权益。

  KeyBanc Capital分析师Hans Chung:我的问题关于京东物流,管理团队之前提到,京东明年的盈利能力会有很大提高。我想知道的是,这是由价格或新客户增长驱动,还是由激励方面的成本下降驱动的?我们何时能看到物流业务开始达到收支平衡?

  黄宣德:关于7Fresh,我们预计到今年年底总共有十几家门店,明年上半年可能再增加20家。我们现在希望以谨慎的方式来扩展这项业务,我们实际上是以非常谨慎的方式开店,并为所有初步活动做好充分准备。因此,就利润率影响而言,我们预计不会对我们的整体利润率和现有门店的当前表现产生任何重大影响。

  瑞银分析师杰瑞·刘(Jerry Liu):黄总在电话会议上表示,京东物流的单位经济效益持续改善,研发支出趋于稳定,公司利润率趋势并未受到宏观经济影响,您可否谈一谈如何实现营收与利润的平衡?尽管今年迄今为止的净利润率不及去年同期,但管理层表示明年净利润率会趋于稳定或进一步改善,请问是这样吗?

  苏格兰皇家银行分析师:管理层可否分享一下7Fresh的运营数据,例如相比于传统超市,每平方米的销售额以及在线订单的贡献,另外京东零售战略与竞争对手有区别?

  关于明尼苏达事件,我们确实没有什么新的信息可以告诉你。老实说,我们也不能发表进一步评论,因为重要的是,我们要尊重美国司法体系的正当程序。就像大家所看到的,刘总已经重返工作岗位,这件事没有对京东带来实质性影响,预计未来也不会。我们具有一个强有力的高管团队,大部分成员在京东已经工作了5到10年,他们会继续领导京东这家公司,实现业绩增长的目标,继续服务于我们的客户。本次电话会议的目的是为了讨论第三季度业绩,所以如果各位不再问这件事,我们会很感谢。

  至于京东在物流方面的投资,这种服务可以提供的用户体验清楚地表明,京东不仅在自有业务方面具有独特的优势,而且正如我之前所说,京东第三方市场业务增长更快,而有一部分增长就来自于京东的物流服务,我们的头部商家正在越来越多地利用这些服务。

  摩根大通分析师亚历克斯·姚(Alex Yao):考虑到宏观经济前景以及线下零售和物流等行业新的增长机遇,管理层可否与我们分享一下2019年京东战略重点?2019年将专注于哪些领域?将财务资源重点调配到哪些方面?在财务灵活性相对薄弱的大背景下,京东会继续大规模投资新项目吗?这些新项目投资会因为宏观经济低迷而减速吗?

  以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容:

  黄宣德:说到资本支出,今年绝对是一个大规模投资的年份,一部分是受到物流仓储建设的推动,另一部分则是IT基础设施建设,我们希望这两部分将会构成今年最大规模的投资阶段。

  黄宣德:对于2B业务,我首先提到我们的服务收入首次超过总营收的10%,很多事情正在发生,而京东物流就是其中之一。正如徐雷之前提到的,这些都为我们的商家支出以及客户和合作伙伴带来了有意义的促进作用。其中一些在收入贡献方面的作用仍然很小,但显然我们在这些领域获得了品牌影响力。

  瑞穗证券分析师詹姆斯·李(James Lee):我希望刘总来回答这个问题,考虑到新的领导团队已经成型,请问您未来在公司里的作用是否会发生改变?未来您将主要关注哪个领域或哪个业务部门?

  高管:我来回答有关用户的问题。在中国宏观经济增速放缓以及京东拥有数亿用户的情况下,我们更在意的是有质量的增长。依托京东物流的布局,我们将渗透到低线城市,近期加大了在低线城市的营销力度;另外,我们目前用拼购小程序开普勒等去中心化非开放性货架的业务模式,吸引更多低线城市用户和女性用户。

  摩根大通分析师亚历克斯·姚(Alex Yao):考虑到宏观经济前景以及线下零售和物流等行业新的增长机遇,管理层可否与我们分享一下2019年京东战略重点?2019年将专注于哪些领域?将财务资源重点调配到哪些方面?在财务灵活性相对薄弱的大背景下,京东会继续大规模投资新项目吗?这些新项目投资会因为宏观经济低迷而减速吗?

  麦格理资本分析师温迪·黄(Wendy Huang):我有两个问题,第一个有关物理行业竞争格局。一方面,京东在过去两个季度通过类似项目,积极扩展第三方物流,另一方面,我们也注意到竞争对手顺丰也在作出回击,着手创建自动化分拣中心。管理层可否分享一下这方面的看法?第二个问题,刘总可否介绍一下有关明尼苏达事件的最新进展情况?

  天灏资本分析师侯晓天(Tian Hou):我的问题与京东产品品类扩展有关。徐雷提到京东百货商品的增长率首次超过50%。我记得自京东成为上市公司以来,这一直是你们的目标,似乎终于完成了这一目标。鉴于手机和家用电器现在都面临结构性问题,京东将如何进行品类扩张,以弥补这两个主要品类比较弱的市场环境带来的不利影响?

  高管:广告业务的连续增长,核心原因是算法和技术能力的提升,其中eCPM一直在持续提升。因为京东包括了自营和第三方平台两种业务类型,所以要做好广告业务,就必须实现用户体验和广告产品的平衡,把握好流量与变现的平衡。随着广告算法的优化,我们今年逐步减少了CPT广告资源,增加了另一种广告资源,但依旧保持了不错的增长势头,是因为我们希望保证广告变现效率和商家满意度的双赢。

  高盛集团分析师罗纳德·龚(Ronald Keung):我们看到京东第三方平台业务第三季度同比增长40%,超过了行业平均增长速度。管理层可否谈一谈这种强劲增长得益于哪些品类?特别是服装品类在本季度的表现?随着新电商法在明年开始实施,管理层如何看待2019年第三方平台业务的增长趋势?

  所以,我们在过去确实提到了一些品类,比如家居产品快速消费品和生鲜产品,以及我们多年来提到的其他一些品类,因为当你看到这些品类时,确实看到相当稳定的增长,涵盖所有这些类别。它实际上体现了整个平台的强大能力,而不是特别关注某个平台。

  黄宣德:它实际上来自我们提到的多个方面,因为今年是投资年。我们在一开始就扩展了产能,因此有足够的能力为新用户提供服务。所以,最初产能过剩是一个原因,另一个原因是我们为用户试用京东产品提供折扣。部分原因是我们的供应链管理服务涉及整合性仓库和交付服务。对于仓储服务而言,自然需要启动成本,因为商家和客户都倾向于拥有自己的仓库。 因此,迁移到我们的服务可能会产生初始成本。

  花旗银行分析师艾丽西亚·雅普(Alicia Yap):我的问题关于京东“零售即服务”战略以及京东整体定位。京东提供的服务与主要竞争对手相比有哪些不同?京东会继续与国际大品牌签约,让他们入驻京东平台吗?京东似乎正远离本地品牌,在服务海外品牌上投入了越来越多的精力?京东作为零售商的愿景是否发生了改变?或者说京东是否正专注于成为服务提供商?

  将来,我们必须为两个价值链(value chain)建设一些零售基础设施。也就是说,我们也想要向其他零售商提供物流服务。如果你深谙社交商务等方面的零售创新,那么就对明白创意的重要意义。在这种情况下,京东要全面建设零售基础设施,支持和赋能真正的零售创新。所以,根据我们对零售即服务的定义,它基本上有两个部分组成。第一个,继续将创新作为京东的主要关注点;第二个,我们将开辟诸如物流技术这样的最新基础设施,连接和支持零售创新。

  这主要是因为集团增加了很多研发项目,同时也是因为公司内部有许多竞争,比如我们的门店科技项目,我们一直在鼓励公司内部不同团队之间进行竞争。经过这一年多的内部研究,我们对很多研发项目也看得非常清楚了,所以我们整个集团也在对这些研发项目进行一些梳理。因此,我们明年在研发上的投入与今年差不多,基本上不会出现增长。与此同时,京东物流的净利润率也会有大幅的改善,明年我们净利润率的表现会好于今年。在增长上,我们还会保持高于行业的增速,继续增加市场份额。

  中金公司分析师娜塔莉·吴(Natalie Wu):京东与腾讯有关微信一级入口的合作将在明年到期,管理层可否介绍一下有关续约的最新进展吗?

  高盛集团分析师罗纳德·龚(Ronald Keung):我们看到京东第三方平台业务第三季度同比增长40%,超过了行业平均增长速度。管理层可否谈一谈这种强劲增长得益于哪些品类?特别是服装品类在本季度的表现?随着新电商法在明年开始实施,管理层如何看待2019年第三方平台业务的增长趋势?

  新浪科技讯 北京时间11月19日晚间消息,京东集团(NASDAQ: JD)今天发布了截至9月30日的2018财年第三季度未经审计财报。财报显示,京东集团第三季度净营收为人民币1048亿元,同比增长25.1%。不按美国通用会计准则计算(Non-GAAP),京东集团第三季度净利润12亿元人民币,去年同期净利润为22亿元,同比下滑45.45%。

  黄宣德:京东整体发展策略始终着眼于长远发展,所以我们会继续对各种长期项目进行投资。但是,在经过数年的投资以后,特别是在研发领域,京东现在的核心管理团队和核心领导层已经成型且非常稳定。我们在过去几年投资的项目也开始展现非常喜人的成果。我们会继续进行投资,同时在未来也会在资金使用上更加自律,实现两者之间的有效平衡。我们将始终关注我们所拥有的资源,在长期增长和短期财务结果之间取得良好的平衡。

  黄宣德:7Fresh目前的规模仍然相对较小,但我上个季度确实提到过,每平方米的销售额大约是传统线下门店零售额的3到4倍。至于第二个问题,因为我们以不同的方式看待零售,因此我们也就有了不同的策略。从京东的角度来看,我们从垂直整合模式转变为整体模式,相对而言,所有竞争对手都从旧模式转变为更加垂直整合的模式。

  美银美林分析师梁伟亮(Eddie Leung):第一个问题,管理层可否谈一谈对宏观经济环境的看法,尤其是零售业,对京东商业化策略以及物流网络扩张计划带来哪些影响?第二个问题关于京东增加研发投资,可否分享一下过去几个季度这些项目在促进公司业务过程中所面临的障碍?

  黄宣德:关于物流业务,正如我们过去所提到的,京东物流通过服务于我们自己的电子商务业务,建立了无与伦比的基础设施,在此过程中赢得了很好的客户服务质量。因此,当我们继续实施零售基础设施战略时,这其实也是一种服务战略,我们看到商家及其品牌来到我们的平台上,向这些第三方合作伙伴提供类似的物流服务。这是我们今年早些时候提到的一个主题,在过去几个季度销售额增加了三位数,很显然京东物流给商家提供了非常独特的价值。

  瑞银分析师杰瑞·刘(Jerry Liu):黄总在电话会议上表示,京东物流的单位经济效益持续改善,研发支出趋于稳定,公司利润率趋势并未受到宏观经济影响,您可否谈一谈如何实现营收与利润的平衡?尽管今年迄今为止的净利润率不及去年同期,但管理层表示明年净利润率会趋于稳定或进一步改善,请问是这样吗?

  廖建文:当然,自从腾讯对京东投资以来,两家公司在许多领域建立了很好的合作,比如说投资线下交易等方面。我认为,对于下一个级别的合作,我们将扩展至社交商务和2B业务等领域。目前我们还在与腾讯就继续合作进行讨论,应该在近期会有更多的信息披露。

  黄宣德:第三季度,第三方平台上的许多品类都出现强劲增长,主要得益于长尾商品以及长尾商家。本季度我们吸引了大量新的商家入驻,目前京东平台上的商家总数超过20万,既包括电子商品品类,也包括日用品品类,本季度同比增速超过40%。这的确是得益于京东整体平台改善的结果。另外,我们很高兴看到,日用品GMV占本季度履约GMV的比例超过50%,这再次充分证明京东继续成为一个全品类平台,能吸引所有重要品类的用户和商家。

  黄宣德:宏观经济的确给耐用品类带来了某些影响。但在最新促销季,根据我们向品牌合作伙伴确认的信息,我们确实看到京东继续引领行业增长。当然了,有些品类也受到宏观经济增速放缓的冲击,不过日用品类仍然在持续健康增长。作为一家大众市场零售商,规模让京东具有独特的价格竞争优势。即便是在经济增长放缓的情况下,我们依旧认为京东有关提供高品质商品低价和更优服务的价值主张,会继续为我们赢得客户的青睐。我们并未看到明年公司整体利润率趋势会受到严重影响。

  野村证券分析师施加龙(Jialong Shi):我想问两个问题,第一个问题关于7Fresh,请问到今年年底和2019年,京东打算开多少家7Fresh门店?7Fresh是会放到京东商城里面还是外面?另外,7Fresh会对今年和2019年的运营利润率带来怎样的影响?第二个问题关于京东物流,我记得黄总在第二季度电话会议中提到,计划将京东物流资产化,请问这方面的进展情况,如何这件事做成功的话,会对京东2019年运营利润率有多大影响?

  黄宣德:我们坚持认为,从长期来看,京东利润率应该会逐步改善。由于京东物流的缘故,今年算是一个投资年,在上一次电话会议上,我们提到今年将主要确保京东保持稳定的利润率上升趋势,实际上过去几年或者说从去年到明年,我们会看到利润率持续改善。还有一些新业务线,比如说京东物流,也会对未来的利润率改善做出贡献。从长期来看,我们具有实现新业务投资的充分意图,同时逐渐提升利润率。

  廖建文:我先来解释一下“零售即服务”概念。我们之前说过,零售业将日益碎片化,也比以前任何时候都分散化。在这种情况下,京东正从垂直模式向整体模式转变。换句话说,京东过去之所以如此成功,是因为我们为零售提供了最终解决方案,比如京东商城和京东物流之类的服务。

  廖建文:说到技术投资,当然了,京东会继续在社交产品和电商领域展开零售创新。我认为这将是促进京东潜在增长的下一个前沿。此外,我们主要着眼于打造零售供应商物流体系,推动成本效率和用户体验的提高。

  瑞信分析师托马斯·庄(Thomas Chong):我有两个问题,第一个关于用户增长。第三季度京东用户相比第二季度出现负增长,请问这背后的原因以及我们如何看待未来的趋势?第二个问题关于资本支出(CapEx),管理层可否分享一下2019年和2020年资本支出在营收中所占的比例?

  财报发布后,京东集团董事长兼CEO刘强东CFO黄宣德首席战略官廖建文和投资者关系总监李瑞玉出席了分析师电话会议,对财报进行了解读,并回答了分析师提问。

  与此同时,我们也发现一些品类,特别是电子消费品,在低线城市线下依然有增长空间,所以我们会通过产品型号的开拓线下销售场景创新等方式,以线上线下融合的方式拓展新用户,充分利用好低线城市商业机会;此外,我们发现在京东品牌市场渗透较高的一二线城市,仍然存在大量可供挖掘的中低收入客群。通过产品品类的交叉渗透,我们也会挖掘现有用户,进一步提升ARPU值和留存率。

  随着初始阶段的结束,我们的产能随之增加,仓储容量得到更好利用,损失率(loss ratio)将逐渐缩小。因此,在初始投资阶段之后,这实际上是一个相当自然的结果。对于实际上属于淡季的第三季度而言,我们非常高兴地看到损失率继续缩小,因为这项业务的成交量仍然连续增长,进而继续提高整体利用率。(清风)

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  摩根士丹利分析师格蕾丝·陈(Grace Chen):黄总在陈述环节中提到了京东广告的优势,管理层可否谈一谈本季度推动广告业务增长的因素?在最近一个季度,京东广告业务是否也有重大的结构性改变?

  黄宣德:正如我们过去所提到的,京东作为平台总是首先投资整体第三方市场运营,改善商家体验,我们很早就提出了这种观点。从整体战略规划的角度来看,我们也提到除了发展更为成熟之外,我们还一直在投资一些所谓的1000亿美元俱乐部,进入一些新的产品品类。因此,所有这些努力的结果都有助于我们扩展百货商品品类。

  黄宣德:我们坚持认为,从长期来看,京东利润率应该会逐步改善。由于京东物流的缘故,今年算是一个投资年,在上一次电话会议上,我们提到今年将主要确保京东保持稳定的利润率上升趋势,实际上过去几年或者说从去年到明年,我们会看到利润率持续改善。还有一些新业务线,比如说京东物流,也会对未来的利润率改善做出贡献。从长期来看,我们具有实现新业务投资的充分意图,同时逐渐提升利润率。

  刘强东:在整个京东集团的管理团队已经成型且非常稳定,我个人的关注点主要放在新业务上,比较成熟的业务,我们的管理团队都可以处理好。刚才很多人都很关注京东明年的增长策略,我也想借此机会跟大家讲一讲。今年京东集团对研发投入非常高,前9个月我们的研发投入同比增长88%,这还不包括京东数科的研发投入。

  在现金流上,由于今年包括集团大楼用地物流用地都是集中支付的一年,所以对公司现金流的压力大了一点,但是我相信明年京东现金流也会有大幅的改善。总体而言,明年我们会保持高于行业平均增速的增长,提升我们的毛利率和净利率,大幅改善现金流,经过这几年研发的投入,我相信明年集团在技术的收入上也会有很好的表现。我个人将专注于四件事情上,也就是战略团队文化和新业务上。

  汇丰银行分析师宾妮·王(Binnie Wong):第一个问题是零售策略。在过去几个季度,随着京东向越来越多的合作伙伴开放,你们已经获得了关注。管理层可否分享一下有关这方面的最新进展,例如合作伙伴的数量,京东的战略如何提高零售合作伙伴的生产力等等?第二个问题关于增长策略。我们看到每用户GMV一直在改善。因此,优质客户的GMV之所以大幅增长,主要是因为消费升级,还是因为客户购买更多类别?第三个问题关于忠诚项目,请问拥有高级会员资格的用户会多少?

 

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